大业证券管理层动荡拖累项目进度瑞银下调Fermi评级至中性

　　UBS周二将Fermi Inc．评级从“买入”下调至“中性”，目标价从8美元下调至6美元。该机构认为，公司管理层过渡以及项目阶段延期的不确定性，将显著推迟收入启动的时间表。

　　此次评级下调的直接导火索是Fermi近期的管理层动荡。联合创始人兼时任CEO Toby Neugebauer于4月17日被董事会解职，CFO也随后离职。UBS分析师在报告中指出，CEO和CFO的离职“似乎是由于迄今未能签订租户租约，以及董事会对现状的前景判断所致”。该机构认为，这一过渡将导致收入启动的时间表延长，并质疑Fermi能否在不依赖更多外部资金来源的情况下完成后续推进目标。

　　就在UBS下调评级的同一天，Neugebauer发起了新一轮维权攻势。持有公司约40%股份的Neugebauer宣布，他已召集于5月29日召开特别股东大会，提名五名新董事，试图通过董事会改选来强行推动公司出售或合并。Neugebauer表示，公司自IPO以来从未启动过全面、可信的战略进程，而自己“自IPO以来尚未卖出一股”，完全致力于为所有股东实现价值最大化。

　　此次权力斗争发生在一个极为困难的时期。由于未能为旗舰项目“Project Matador”的AI数据中心园区找到租户，Fermi近期失去了1.5亿美元的建筑贷款。该公司目前仍处于无收入状态，过去12个月报告了6.03亿美元的负自由现金流。

　　与此同时，Fermi董事会于5月4日任命首席电力官Larry Kellerman为董事会成员，填补Neugebauer妻子Melissa离开产生的空缺。此举被外界解读为董事会在代理权争夺战前夕巩固治理连续性的举措。Fermi股价目前较36.99美元的52周高点已下跌约84%。5月29日股东大会的投票结果，将决定这家公司未来的控制权归属。